中泰证券近来发布博俊科技（300926）事情点评：强客户结构典型代表，Q3成绩继续向上。

  事情：公司发布2024年三季报预告，估计前三季度完成归母净利润3.5-4亿元，同比+90%~120%，24Q3完成归母净利润1.3-1.6亿元，同比+50%~80%。

  抱负等大客户环比上量推进成绩继续微弱，估计Q4继续向上。估计环比增量首要得益于抱负、吉祥、赛力斯、比亚迪等车身模块化客户订单开释，其间大客户抱负（2023H1抱负收入占比31%是公司榜首大客户）Q3交给15.3万辆，环比+40%。展望Q4，大客户抱负新增订单继续向上、吉祥进入新动力强产品周期，一起增量客户小鹏新车开端放量，公司此前财务预算指引全年净利润估计同比增加40-70%，咱们判别有望超预期实现，作为汽零里强客户结构的典型代表，看好抱负、吉祥、小鹏、赛力斯、比亚迪等优质生长性客户放量共振下公司成绩继续高增。

  中短期：车身模块化事务绑定头部客户赛力斯、抱负、吉祥、比亚迪、长安等，助力成绩继续高增加。公司深度配套抱负、吉祥等大客户，2023年上半年抱负、吉祥收入占比分别为31%、20%，一起也是赛力斯（M9/M7/M5）、长安、比亚迪等供货商，生长性优质客户共振下公司成绩有望继续高生长。

  中长期：凭仗车身工艺全掩盖+一体化才能+产能优势，打造白车身总成供货商，完成量价齐升

  1）车身工艺掩盖全且水平抢先同行：现在掩盖冲压（冷冲）、热成型、焊接、激光焊接、注塑、激光切开、一体化压铸、安装等技能和工艺，掩盖工艺完全且水平抢先同行，具有供给白车身一站式服务的才能，可满意主机厂车身开发需求。

  2）一体化才能：具有从模具设计与制作到车身零部件与模块化产品一体的全产业链才能，构成强响应和本钱优势。

  3）产能优势：上市以来继续完善西南区域、长三角区域、京津冀区域、珠三角区域等产能布局，跟着重庆工厂、常州工厂等产能相继投进，加快客户属地化配套和服务，客户拓宽进一步晋级。24年起连续还有常州二期工厂、河北工厂、肇庆工厂投进，奠定增加根底。

  盈余猜测：考虑公司首要客户的实在需求和公司纯收入才能好于预期，上修公司24-26年归母纯利润是5.4亿元、7.3亿元、8.8亿元（前值为4.9亿元、6.6亿元、8亿元），同比增速分别为74%、36%、20%，对应当时PE20X、15X、12X，看好公司车身模块化事务跟从抱负、吉祥、赛力斯、小鹏、比亚迪等头部客户放量成绩继续高增加，保持“买入”评级。

  危险提示：客户销量没有抵达预期、原材料大面积上涨、新客户拓宽没有抵达预期、新事务盈余发展没有抵达预期等。（中泰证券 何俊艺,刘欣畅,毛䶮玄）

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